近期，博通博通(AVGO.US)的财报场忧股价攀升，四个交易日内市值增加超过2800亿美元。临近虑上随着财报将于盘后公布，飞涨投资者开始审视此次涨幅是后市否过快。
财报前股价暴涨，行风险市场担忧获利回吐
“目前很难判断市场是博通否反应过度，但获利回吐的财报场忧风险显而易见，”Ingalls&Snyder的临近虑上投资组合策略师Tim Ghriskey表示，该公司管理约110亿美元的飞涨资产，并持有博通股票。后市他指出：“虽然公司没有问题，行风险但价格大幅上涨后，博通投资者可能会选择锁定利润，财报场忧尤其是临近虑上考虑到市场的极高波动性。”
博通股价从几个月前的低迷状态恢复，去年12月至今年3月下跌23%，3月30日触及2026年的低点。但随后股价激增64%，使其成为标普500指数在上涨20%过程中的第三大贡献者，仅次于英伟达(NVDA.US)和苹果(AAPL.US)。
这种涨幅是半导体股反弹的一个重要部分，依赖于人工智能相关芯片支出的激增。费城半导体指数在2026年上涨94%，预计将创下1999年以来最佳年度表现。亚马逊(AMZN.US)、Meta(META.US)、Alphabet(GOOGL.US)和微软(MSFT.US)的资本支出预计将在2023年达到7250亿美元。
然而，许多华尔街专家开始对这些支出能否转化为实际成果表示怀疑。Alphabet股价下跌后，该公司宣布发起历史上最大规模的股权发行筹集800亿美元。作为博通最大客户之一，它占博通收入的近13%。Ghriskey表示：“这表明他们不会很快减少支出，但能承受多少支出是个问题。”
资本开支的增长是博通股价上涨的关键驱动力，但部分投资者对投资规模表示担忧。芯片制造商通常具有周期性，面临繁荣与萧条的交替。尽管AI周期比以往更大，但投资圈对市场潜在低迷的猜测依然存在。风险投资公司Alloy Partners的首席执行官Elliott Parker说：“AI转型一定会到来，但可能没有人们预期的那么快。”
分析师预计，博通在截至4月30日的第二财季营收将增长超过47%，净利润预计将增长67%。他们对2026财年每股收益的预期在过去三个月内上调了11%，对2027财年的预期上调了33%。期权市场显示博通股价在财报发布后可能波动7.8%，高于其历史平均水平。
至今，针对AI的空头策略未能奏效。苹果和德州仪器等科技公司在业绩出炉后纷纷反弹，指向持续的增长。
估值是否已过高？上涨潜力有限
博通的情况类似于接近近期增长高峰，预计在截至10月的2026财年收入增长62%，但随后的增长将减缓至58%和24%。净利润趋势也相似。
“市场仍然预期情况可能会更好，”AlphaCore Wealth Advisory的首席投资官Eric Gerster表示。当前博通的P/E比率为32倍，高于过去十年的18倍，而半导体指数的远期市盈率为28倍，并且英伟达市盈率为22倍。尽管59位分析师中有56位建议买入，未来12个月目标价为480.56美元，与周二收盘价481.57美元相差无几，显示上涨空间非常有限。
这一切反映出博通在当前市场中的地位，投资者面临的问题是：在这轮快速上涨后，仍有多少涨势潜力？
“我在想博通是否已经达到一个潜力顶峰，营收预测已符合预期，再无新引擎可以激活，”持有博通股票的Rational Equity Armor Fund投资组合经理Luke Rahbari表示。
博通也在积极强化客户关系，以降低产业链风险。最近的报道显示，阿波罗全球与黑石集团将为Anthropic募资360亿美元，用于大规模采购谷歌的TPU芯片。博通参与该交易担保，预计将成历史上最大规模的私募信贷交易之一，并与“大模型”行业建立更紧密的财务关系，这或将拓展博通的商业潜力。
